充足，且不良率控制在行业平均水平以下。拨备覆盖率远高于监管要求。净息差在持续降息背景下有所收窄，但通过控制负债成本，下降幅度尚可。管理层在风险提示部分，用了大量篇幅描述对房地产和地方债务风险的审慎态度，以及采取的风险管控措施。
他又搜索了C银行所在区域的经济发展数据、财政状况、以及近期是否有重大的信用风险事件爆发。没有发现特别负面的消息。区域经济增速放缓，但未失速。
他还做了一件很“笨”的事：他查了C银行前十大股东名单，以及近期的重要股东增减持公告。没有发现产业资本或大股东大幅减持的动作。反而看到社保基金的一个组合在去年底小幅增持。
从纯数字看，C银行股价跌破每股净资产，市盈率只有四五倍，股息率接近5%。似乎很便宜。但银行股的“估值陷阱”在于，如果资产质量恶化，净资产可能水分很大，低市盈率会变成“价值幻觉”。
他给一个在券商做银行业分析师的同学发了条微信，没有直接问C银行，而是问：“老同学，从你们角度看，现阶段对区域性银行最大的担忧是什么？是地产风险，还是地方债务，还是别的？”
同学很快回复：“最大的担忧是经济下行周期下的资产质量全面承压。地产和地方债是明牌，但更担心的是由此引发的产业链上下游、以及居民收入预期下降带来的零售贷款风险。现在的问题是，坏账暴露不充分，有隐藏和延后的可能。所以别看估值低，不敢买，怕碰上黑天鹅。你们散户最好别碰银行，水太深。”
同学的观点代表了市场的普遍悲观情绪。但贝西克想，如果市场的悲观已经充分反映，甚至过度反映了呢？如果C银行的资产质量实际上比市场预期的要扎实呢？那现在的破净价格，就可能是机会。
他对比了A、B、C三家公司。A公司稳健，但短期缺乏向上催化剂。B公司弹性大，但风险更高，且当前价格的安全边际不足。C公司看似死气沉沉，但估值极低，股息提供了下跌保护，如果区域经济不出现系统性风险，资产质量稳住，股价有修复的可能。从风险收益比看，C公司似乎提供了更好的赔率——向下的空间相对有限（估值
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