家头部新能源电池厂的公开专利和研发动向。发现其中两家客户，在近期的专利中提到了使用B公司同类材料（或类似性能材料）的应用方案。这侧面验证了B公司产品的技术可行性和客户导入可能。
但财务数据的疑点仍在。他调出B公司近几年的现金流量表，经营现金流持续为负，且缺口随着营收扩大而扩大。投资现金流巨额负数，筹资现金流巨额正数。典型的“烧钱换增长”模式。关键是，烧的钱能不能烧出未来。
他尝试测算：假设B公司目前的高研发投入，在未来两到三年内能成功将其几款核心材料导入两家大客户，并实现规模化量产，那么其营收规模和利润率可能会跃升。但这里面的假设太多：技术量产良率、客户验证进度、竞争对手的追赶速度、原材料成本波动……
他给叶深发了条信息：“叶总，B公司这家材料公司，您那边有更接近产业链的信息吗？关于他们那几款核心材料的量产进度和客户验证情况。”
叶深过了一会儿回复：“问了一下。他们有一款用于半导体的材料，在某家国产芯片制造厂的中试线验证通过了，但放量订单还没下来，据说卡在成本上。新能源那块，跟两家电池厂在合作开发，但对方也在自研和测试其他供应商。不确定性很高。他们老板我认识，是个技术偏执狂，但商业化能力一直被人诟病。我们没投，觉得赌性太大。”
贝西克把叶深的反馈记录下来。技术有积累，但商业化路径不确定，管理能力有短板。这符合他对B公司“**险高赔率”的定性。当前的股价，相比其历史高点已经腰斩，似乎反映了一部分悲观预期，但距离“价格显著低于价值”还有距离，因为“价值”本身还很模糊。
他暂时把B公司放到了“继续观察，等待更明确信号或更低价格”的类别。
最后是C银行。他下载了C银行最近五年的年报和所有季度报告，开始逐页细读。重点看几个方面：贷款行业分布（是否过度集中于房地产等**险行业）、不良贷款生成和处置情况、拨备覆盖率变化、净息差趋势、以及管理层在年报中的风险提示。
他发现，C银行的贷款确实有相当比例投向了本地房地产和基建项目，但抵押
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