度，可能会超出你们的预期。”
包厢里静了一下。周振华端茶的手在空中停了一瞬。
他能感觉到程立说这话的时候，不是在做一个常规的市场判断，而是在告诉他一个已经被确认过很多次的事实。
“你的意思是，现在低价拿资产，等周期转暖之后，资产本身的升值空间比运营利润更大？”周振华问。
“运营利润是基础，资产升值是上限。”程立说，“金竹山煤矿的煤质在涟邵矿务局排名靠前，资源储量足够支撑二十年以上的正常开采。
十年之后煤价如果翻倍，矿的估值会跟着翻倍。到时候你手里的资产，就不只是煤矿了。”
这番话落定之后，几个人都安静了片刻。
孙哲的笔在笔记本上停了一下，又继续往下写，速度比刚才慢了一些。
赵远航把眼镜摘下来擦了擦，又戴回去。
陈斌端起了那杯一直没怎么动过的茶。他看向程立。“你是怎么判断的？”
“因为煤炭它本身的价格从来不是由产量决定的，是由供给和需求的错配决定的。”
程立说，“前几年煤炭行情好的时候，各地小煤窑一哄而上，什么人都敢往山里打洞，挖一车卖一车。
产能一下子就上来了，比实际需求多出一大截。价格不往下掉才怪。但现在价格跌到这个位置，最先撑不住的是谁？
就是那些小煤窑。他们没有资金实力，没有安全投入，连最基本的设备维护都做不了。
价格再阴跌一两年，他们就得一批一批地关，你们想想这个情况。”
他停了一下，看了一眼孙哲摊开的笔记本：“供给端在收缩，那需求端呢？
全国工业用电量每年都在涨，火力发电装机容量一直在增加。钢铁、建材、化工，哪个行业离得开煤？
这些行业不会停，工业化和城市化还在往前推，能源需求的总盘子只会扩大，不会缩小。”
“短期看，煤价还会在低位磨。可能一年，可能两年。但供给在出清，需求在增长，这个剪刀差越拉越大，价格一定会反弹。
这不是我拍脑袋说的，是产业周期走到这个位置了。任何一个周期性行业，都逃不过这个规律。”
他说完，端起茶杯抿了一口，留给对面几个人消化的时间。
包厢里安静了几秒，大家都
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